7年来最重磅改革启动,新三板的“春天”来了?

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  “云开雾散待新颜。”酝酿已久的新三板改革消息传来,一位券商人士如是评论。优化发行融资制度,引入长期资金、直接转板上市……更是让近万家新三板企业嗅到春天即将来临的气息。 昨天证监会新闻发布会上,新闻发言人常德鹏表示,将启动全面深化新三板改革。此次改革被这些市场人士称为新三板开板7年来的最重磅改革。

  推精选层 可直接转板上市

  新三板中小企业占比多,自2013年开板,短短数年云集上万家企业挂牌。新三板是多层次资本市场体系中的重要组成每段,自然也成为全面深化资本市场改革的重要一环。常德鹏表示,按照新三板改革的总体思路,证监会将重点推进一系列改革方法。

  在优化发行融资制度方面,新三板将按挂牌公司不同发展阶段需求,构建多元化发行机制,改进现有定向发行制度,允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票。

  新三板已将挂牌企业分为基础层和创新层。以此为前提,此次改革将完善市场分层,设立精选层,并配套形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系。还将引入公募基金等长期资金,增强新三板的服务功能。

  此外,新三板将建立挂牌公司转板上市机制,在精选层挂牌一定期限,且符合交易所上市条件和相关规定的企业,需用直接转板上市,充整理挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场互联互通。

  在监管方面,将对新三板实施分类监管,研究提高违法成本,切实提升挂牌公司质量。另外需用健全新三板市场的退出机制,完善摘牌制度,推动市场出清,能够形成良性的市场进退生态。

  直击痛点 搅动新三板“死水”

  新三板前几年被不少企业当作踏足资本市场的第一步。理想很丰满,现实却很骨感。受市场规模、特性、需求多元等因素影响,新三板一直出現了融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等状况。可能性流动性匮乏,曾被企业竞相挂牌热捧的新三板,如果被投资者称为“一潭死水”。尤其是近两年,企业用脚投票,“逃离新三板”的声音不绝于耳。

  “新三板市场作为新兴市场,一直处于探索完善中。”证监会认为,经过早期爆发式增长,市场参与者逐步趋于理性,这些不适应资本市场要求的挂牌公司已自然出清。

  一起,随着优质挂牌公司不断成长壮大,新三板现行市场分层、融资、交易、投资者适当性等制度安排难以满足其发展需求,多层次资本市场体系互联互通的有机联系仍不完善,迫切需用综合施策,深化改革,提升市场功能,激发市场活力,补齐服务中小企业的市场短板。

  事实上,近年来无论是挂牌企业,还是投资者,以及业内人士,对新三板改革的呼吁一直未曾中断。今年以来,全国股转公司方面也在不同场合积极释放改革信号。

  酝酿已久的改革,终于在昨天落地推出。“将充分考虑新三板承受能力以及与资本市场这些板块的关系,积极推进新三板各项重点改革任务。”证监会表示,下一步将抓紧制定相关制度规则,完善技术系统,尽快组织实施,切实防控风险,保障改革方法平稳落地,实现改革预期。

  全国股转公司随即组阁 称,将抓好发行、交易、分层、信息披露、投资者适当性、监督管理、市场退出及投资者保护等配套制度的制定和完善。目前,规则、业务、技术、人员、市场等各项准备工作正紧锣密鼓推进中。

  生态重塑 新三板交易有望激活

  在此完后 ,全国股转公司也曾提出过每段存量、增量改革,如信息披露、交易制度、指数推出等。但此次证监会明确推进新三板深化改革,并配套推出转板上市机制、投资者适当性管理、精细化分层以及推出小型IPO(即允许创新层公司非定向公开发行)等实质性举措。

  “对新三板改革而言意义巨大,有望带来新三板市场整个生态的变化。” 安信证券研究中心首席分析师诸海滨表示。

  对市场来说,配套政策的推出更是改革的核心看点。如精细化分层的推出,也是为后续转板优质公司筛选提供重要方法。一起,改革配套将形成交易、投资者适当性、信息披露、监督管理等差异化制度体系,引入公募基金等长期资金,这将增强新三板的服务功能。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,引入公募基金等长期投资者将增加源头活水,不仅为公募基金提供新的基金品种,也会激活新三板交易。

  市场还在猜想,新三板投资门槛不是降低?在投资者适当性方面,目前新三板门槛为50万元,被委托人投资者仅为16.540万 户却对应近万家公司。诸海滨估测,可能性以50万元为界,或将新增640万 户,以50万元为界或新增2640万 户左右。他认为,适当降低投资者门槛、提升股权分散度能够发挥新三板的二级市场交易及定价属性。

  新三板小档案

  新三板全称是“全国中小企业股份转让系统”,自2013年正式运营以来,形成一套有别于交易所市场的制度安排,初步成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。截至今年9月底,累计有13219家企业在新三板挂牌,其中中小企业占比达到94%,民营企业占比高达93%,6388家挂牌公司共发行股票10516次,融资4911.39亿元。截至10月25日,新三板市场仍有挂牌企业9184家。创新层677家,基础层8507家。

  北京日报记者 孙杰

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